尋蹤2026投資機遇 百億私募瞄準“預期差”
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◎記者 馬嘉悅
2026年A股結構性行情演繹,行情能否持續?哪些投資方向更具性價比?AI板塊是否估值過高?站在2026年的起點,這些問題備受市場關注。近日,多家百億級私募召開年度策略會,知名基金經理密集發聲。在他們看來,流動性和基本面的雙重積極因素將支撐A股和港股進一步走出結構性行情,接下來投資會更關注科技、消費、房地產等板塊“預期差”帶來的機會。
低估值股票或迎來系統性重新定價
展望2026年資本市場,多位百億級私募基金經理認為,低估值股票有望迎來重新定價。
“過去3年,無風險收益率在快速下行,但國內股票(特別是低估值股票)尚未經歷估值提升的過程。”仁橋資產創始人、投資總監夏俊杰在年度策略會上直言。
他分析稱,在無風險收益率下行、股票市場賺錢效應逐步顯現的環境下,為了高收益率而去選擇定存的資金或將在2026年轉移到股市中,因此2026年市場流動性相對充裕,低估值的板塊和品種,特別是一些大家并不太耳熟能詳的品種,或將得到系統性修復。
星石投資認為,去年市場對消費修復的隱含預期偏悲觀,相關標的表現偏弱,展望2026年,消費徹底修復的拐點可能越來越近?!耙环矫妫禺a對消費的負面財務沖擊正逐步減弱,尤其是經過幾年時間的調整,地產行業的負面效應正在被更多行業的正面帶動所對沖;另一方面,去年以來內需領域的支持政策陸續出爐,社會資金活躍度也有所提高?!毙鞘顿Y表示。
AI領域仍有“預期差”
2025年以來AI在市場上熱度高居不下,重倉相關題材的私募也業績亮眼。但經過去年的快速上行,AI板塊是否存在泡沫的討論也有所升溫,對此,多位知名私募基金經理分享了自己的看法。
淡水泉創始人趙軍在策略會上坦言,相比于AI是否存在泡沫,公司更關注的是頭部云廠商的資本開支是會繼續超預期還是放緩,這是2026年AI投資的關鍵變量。趙軍分析稱,2026年AI領域中更可能形成共識的機會,來自供給最緊張、約束最明顯,而市場認知尚不充分的環節。比如,過去半年表現突出的存儲板塊,以及因先進制程擴產帶來的設備機會。
趙軍表示,具體來看,目前公司更關注AI相關應用領域的兩大方向:一是隨著國內先進制程擴產彌補短板,中國算力基建方面的機會值得期待;二是目前最具代表性的AI應用方向是自動駕駛和機器人,但展望未來,各行各業都有機會與AI深度融合,創造新的商業前景,因此AI應用也是年初投資重點挖掘的方向。
夏俊杰在策略會上也重點提到了AI領域的機會和風險。他直言,高資本開支的大廠接下來可能面臨兩方面壓力:一是隨著折舊的增長,如果AI收入覆蓋不了成本,企業當期業績會受到影響;二是如果大廠不融資,也不降低投資人的回報,那么現金流便是需要解決的問題。所以2026年上游算力硬件的投資需要關注大廠的年報或一季報,一旦邏輯反轉便會出現劇烈波動。但夏俊杰仍看好AI領域的自動駕駛、AI醫療等應用端的板塊。
市場邏輯或轉向“業績驅動”
展望2026年,百億級私募基金經理認為市場演繹的邏輯將發生變化,有業績支撐的企業更有機會。
星石投資表示,2025年大概率是本輪A股盈利周期的底部,業績基礎已經夯實,未來盈利線索有望逐漸清晰并擴散,為市場提供基本面支撐,并帶動相關行業的表現再上臺階。
泛科技相關企業估值水平偏高,但參考新能源板塊2021年的走勢,在股價波動性上升后,相關公司業績高增長的兌現仍能驅動股價上行。另外,隨著國內“反內卷”政策持續深化,傳統行業的供需格局將迎來明顯改善,并帶動盈利彈性的兌現和估值的進一步修復。
淡水泉認為,2026年市場可能呈現三大特征:一是投資者對中國資產的情緒普遍升溫,增量資金持續涌入;二是隨著風險偏好逐步抬升,圍繞“中國資產”的新敘事正在形成;三是市場邏輯從估值修復轉向更關注盈利驅動,這意味著投資需細致甄別不同行業的發展情況。
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