來源：華泰期貨

作者： 師橙

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工業硅：

市場分析

2026-01-22，工業硅期貨價格震蕩上漲，主力合約2605開于8770元/噸，最后收于8825元/噸，較前一日結算變化（90）元/噸，變化（1.03）%。截止收盤，2605主力合約持倉228488手，2026-01-21倉單總數為11955手，較前一日變化384手。

供應端：工業硅現貨價格基本持穩。據SMM數據，昨日華東通氧553#硅在9200-9300（0）元/噸；421#硅在9500-9800（0）元/噸，新疆通氧553價格8600-8800（0）元/噸，99硅價格在8600-8800（0）元/噸。昆明、黃埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地區硅價持平，97硅價格持穩。

SMM統計1月15日工業硅主要地區社會庫存共55.5萬噸，較上周增加0.54%。

消費端：據SMM統計，有機硅DMC報價13800-14000（0）元/噸。本周多晶硅維持減產，對工業硅需求支撐有限，但短期光伏搶出口顯現易拉動工業硅需求。有機硅維持錯峰減排政策，持續自律減產，對工業硅需求支撐同樣乏力。鋁合金下游需求呈現邊際走弱，預計后續開工以穩中偏弱為主。近期光伏取消出口退稅，可能為需求端帶來上漲動力預期。供應端：當日，新疆某大廠傳來減產消息，1月預計排產有明顯下降，對工業硅價格產生利好推動，近期關注減產計劃落地節奏。

策略

工業硅價格預計將維持區間震蕩，供需雙減的情況下疊加煤炭價格與光伏產業鏈價格上漲傳導效果，價格支撐明顯。上行高度取決于下游需求恢復和庫存去化進度，下行空間則受成本支撐和減產預期限制。

單邊：短期區間操作

跨期：無

跨品種：無

期現：無

期權：無

風險

1、西北復產及與西南停產情況；

2、多晶硅企業開工變化；

3、政策端擾動；

4、宏觀及資金情緒；

5、有機硅企業開工情況。

多晶硅：

市場分析

2026-01-22日，多晶硅期貨主力合約2605震蕩上漲，開于48900元/噸，最后收于50515元/噸，收盤價較上一交易日變化2.4%。主力合約持倉達到43318（前一交易日43920）手，當日成交10922手。

多晶硅現貨價格持穩，據SMM統計，N型料49.50-58.50（-0.50）元/千克，n型顆粒硅50.00-51.00（0.00）元/千克。據SMM統計，多晶硅廠家庫存增加，硅片庫存增加，最新統計多晶硅庫存32.10，環比變化6.29%，硅片庫存24.78GW，環比8.07%，多晶硅周度產量21500.00噸，環比變化-9.66%，硅片產量10.83GW，環比變化0.28%。

硅片方面：國內N型18Xmm硅片1.35（0.00）元/片，N型210mm價格1.65（-0.03）元/片，N型210R硅片價格1.45（0.00）元/片。

電池片方面：高效PERC182電池片價格0.27（0.00）元/W； PERC210電池片價格0.28（0.00）元/W左右；TopconM10電池片價格0.41（0.00）元/W左右；Topcon G12電池片0.41（0.00）元/w；Topcon210RN電池片0.41（0.00）元/W。HJT210半片電池0.37（0.00）元/W。

組件：PERC182mm主流成交價0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交價0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交價格0.73-0.74（0.00）元/W，N型210mm主流成交價格0.74-0.77（0.00）元/W。

近日多晶硅市場成交氛圍偏淡，部分廠家開始降低報價，據SMM，2月多晶硅生產預期降低，需求端目前仍持續疲軟。

策略

多晶硅價格預計將維持弱勢震蕩整理，疊加上周光伏產業取消出口退稅政策頒布，短期內或會刺激多晶硅搶出口需求有提振預期，但可能以透支中長期需求為代價，自多晶硅企業被約談后，協同挺價期望落空，整體市場向降本增效發展，下游產能加速出清。后續短期內關注硅片新報價和1月排產計劃：中長期則需關注需求端回暖情況和庫存去化進度．

單邊：短期區間操作，主力合約預計維持弱勢震蕩

跨期：無

跨品種：無

期現：無

期權：無

風險

1、行業自律對上下游開工影響，

2、期貨上市對現貨市場帶動，

3、資金情緒影響。

4、政策擾動影響。

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