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人民財訊3月24日電，銀河證券研報表述，黃金接連下跌并非避險失效，而是定價邏輯由風險驅動轉向利率驅動。近期金價連續八個交易日下跌，單周跌幅超過10%，在地緣沖突持續升級的背景下顯得反常。但本質上并非避險需求消失，而是市場優先定價的變量發生了變化。過去沖突升級往往對應資金流入黃金，而當前階段，市場首先反應的是通脹與利率路徑，使黃金與地緣風險出現階段性背離。短期承壓不改長期邏輯，黃金仍取決于利率與信用的再平衡。當前高油價與高利率環境下，黃金短期波動加大在所難免。但從中長期看，央行購金、儲備多元化以及地緣不確定性，仍構成支撐。整體來看，本輪調整更多是節奏變化，而非趨勢逆轉。

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