半年內酒價大幅下跌超28%，2013年以來首次價格倒掛

曾被譽為“硬通貨”“理財產品”的飛天茅臺酒，近日跌破1499元/瓶的官方指導價。

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深圳商報記者周良成文/圖

近日，2025年款53度500ml飛天茅臺原箱及散瓶雙雙跌破1499元/瓶的官方指導價。這款曾被視為“硬通貨”“理財產品”的高端白酒，半年內跌價超28%，創下近年來最大跌幅。

今年跌價三成

酒價一天三變

12月22日，記者走訪深圳中心城區多家酒行，福田CBD一家酒行老板告訴記者：“飛天茅臺零售賣1700元一瓶，原箱每瓶貴20元?！睋榻B，茅臺每天價格不一樣?！扒岸螘r間更是出現了一天三個價，當天早上我們的進價跌到1540元一瓶，當天中午一瓶漲了50元，下午又漲了50元，第二天已經1640元一瓶了?！彼M一步解釋說：“飛天茅臺到了我們零售環節，當價格跌到1499元附近時，廠家和經銷商就會想辦法托舉價格，價格一般會出現反彈?！?/p>

消息面上，12月12日，第三方酒價監測平臺數據顯示，2025年款53度500ml飛天茅臺散瓶批發參考價跌至1485元/瓶，原箱產品報價為1495元/瓶，雙雙首次跌破1499元/瓶的官方指導價。這一價格變動標志著自2013年以來，飛天茅臺在常規市場條件下首次出現價格倒掛，成為白酒行業結構性調整的標志性事件。

深圳某酒行老板告訴記者：“飛天茅臺上一次價格低至1500元/瓶左右還是2017年上半年，之后白酒行業經歷了五六年的上行周期。但在高價時囤貨的酒行今年損失較大，包括之前被稱作硬通貨的飛天茅臺老酒，例如2005年的飛天茅臺最高時賣7000元一瓶，現在只賣4000元一瓶?！?/p>

自2025年6月起，飛天茅臺價格進入加速下行通道。6月11日，散瓶批價首次跌破2000元心理關口；至8月底，價格失守1800元；10月底跌破1700元；11月末進一步下探至1600元以下。截至12月12日，與年初約2220元/瓶的批發價相比，散瓶累計跌幅達33.1%，原箱跌幅達33.7%，半年內跌幅超28%，創下近年來最大單季跌幅。

社會庫存高企

電商補貼促銷

值得一提的是，貴州茅臺（600519）12月11日發布的《2025年中期權益分派實施公告》顯示，公司2025年中期利潤分配方案已獲股東大會通過，將以總股本12.52億股為基數，每股派發23.957元現金紅利(含稅)，共計派發300.01億元(含稅)。隨后市場因傳聞“2025年12月暫停向經銷商供貨至2026年1月1日”及“2026年大幅削減非標產品配額”等政策信號，飛天茅臺價格于12月13日至14日快速反彈，散瓶單日最高上漲85元，原箱一度沖至1590元/瓶。但此后價格震蕩調整，12月18日起散瓶價格穩定在1480元/瓶，原箱價格在1560元/瓶至1575元/瓶區間波動，顯示市場在政策預期與真實庫存壓力間尋求新平衡。

同時，社會庫存高企、電商平臺補貼促銷(如拼多多曾出現1399元/瓶的團拼價)加劇了價格競爭。根據貴州茅臺2025年第三季度報告披露的官方數據，“i茅臺”平臺2025年前三季度實現酒類不含稅收入126.92億元，較上年同期147.66億元同比下降14.05%。2025年第三季度，“i茅臺”平臺酒類不含稅收入為19.31億元，同比下降57.24%。該下滑主要受非標產品(如茅臺1935、生肖酒等)價格倒掛、終端申購意愿減弱及公司主動控量穩價策略影響。

12月22日，貴州茅臺下跌0.12%，收盤價為1408.26元/股，今年以來累積下跌4.35%。開源證券在研報中指出，當前白酒行業仍處深度調整期，需求下行驅動價格帶持續下移，行業從規模擴張轉向存量競爭。

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