剛剛過去的一周，A股ETF市場正上演一場資金騰挪大戲。

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Wind數據顯示，1月12日至16日當周，超2000億元資金從核心寬基ETF撤離，較前一周暴增15倍，創下單周凈流出歷史新高；滬深300、科創50等核心品種成資金撤離主戰場，其中滬深300ETF就有超過千億元資金凈流出。

與此同時，近700億元熱錢涌向行業主題賽道，衛星、有色等主題ETF成資金扎堆方向，推動多只產品規模刷新紀錄。伴隨資金快速換倉，股票型ETF單周成交額突破1.28萬億元，創五年新高。

這場規?？涨暗那|資金大遷徙，是否預示著行情迎來拐點？已成為當前市場的關注焦點。

資金“棄寬基追主題”

Wind數據顯示，1月12日至16日，全市場ETF整體呈現“寬基退、主題進”的分化格局。其中，全市場寬基ETF凈流出規模達2126.17億元。這一數據較前一周的129.01億元暴增超過15倍。

這也直接導致寬基ETF創下單周歷史最大“縮水”紀錄。數據顯示，僅一周時間寬基ETF的基金規模減少超過2000億元（2067.43億元），比此前的歷史次高紀錄多出940億元以上。

滬深300ETF、科創50ETF、創業板指ETF等核心寬基成為資金撤離的“主戰場”。其中，滬深300ETF以1033.81億元的凈流出居首，科創50、創業板指等相關ETF緊隨其后，分別凈流出274.49億元、243.1億元。此外，上證50、中證500等方向也未能幸免，均出現百億級別以上的凈流出。

從單只產品來看，當周有8只ETF產品凈流出超過百億元，均集中在寬基品種，合計凈流出超過1860億元。其中，規模最大的滬深300ETF華泰柏瑞凈流出475.15億元，滬深300ETF華夏、科創50ETF易方達、創業板ETF易方達單周資金凈流出均超200億元。

與寬基ETF的“冷清”形成鮮明對比，主題類ETF上演“搶籌大戰”。Wind數據顯示，行業主題ETF同期凈流入近700億元（692.54億元），共有117只產品獲得1億元以上的凈申購，其中22只凈流入超過10億元，顯示資金極高的選擇性與進攻性。

從細分行業來看，軟件、傳媒、半導體等方向最受青睞，相關方向均獲得50億元以上的資金凈流入，部分產品規模突破歷史峰值。例如嘉實中證軟件服務ETF單只產品凈流入就達75.43億元，規模突破146億元，創下歷史新高。

近期熱度飆升的衛星互聯網板塊成為資金追逐的焦點。6只衛星主題ETF一周內“吸金”74.71億元，其中永贏衛星ETF單只產品凈流入就達57.98億元，最新規模已突破170億元，年內增幅達156%，不僅成為市場首只百億級衛星主題ETF，規模也直指下一個整數關口。

“吸金+上漲”的盛宴也在有色金屬板塊開啟，如南方有色金屬ETF“吸金”63.66億元，規模刷新紀錄。在商品ETF市場同樣明顯，華安黃金ETF同期獲得超過14億元的凈申購，規模達到1015億元，成為國內首只規模突破千億元的商品ETF。

資金調倉節奏加快

資金的劇烈調倉，從ETF市場的大幅放量也體現出來。Wind數據顯示，當周，股票型ETF成交額達到1.28萬億元，不僅是最近五年的新高，且較前一周放大35%，較去年同期激增183%。

僅1月16日單日，成交額就達3126.21億元，超過了2024年10月9日的峰值。其中，寬基ETF成交額合計達2129.3億元，9只產品全天成交額破百億元。如滬深300ETF華泰柏瑞的成交額為259.23億元，達到歷史次高。

巨大的成交量背后，是資金在方向選擇上的激烈博弈與快速換手。那么，如此大規模的資金從寬基ETF撤離，是否意味著市場拐點將至？對此，開源證券研究所分析師韋冀星認為，這反而是市場健康的另一種表征。

韋冀星分析稱，自2025年6月以來，寬基型ETF凈流出時，往往非寬基型ETF迎來凈流入，一來一回形成對沖。在他看來，在市場較為積極的環境下，部分居民及機構投資者更多買入彈性較大的非寬基型ETF。

華南某機構投資經理也表達了類似觀點。他認為，滬深300指數自“9·24”行情以來斬獲近50%的漲幅，積累了豐厚的獲利盤，加上其估值水平也來到相對較高分位，不排除資金暫時減倉兌現收益，轉而布局估值與成長邏輯更清晰的熱門賽道。

“資金從寬基ETF轉向行業、主題ETF等精準進攻品種，是近半年來市場的核心趨勢，本次只是這一趨勢的加速演繹?！痹谒磥恚Y金流出與機構調倉可能加劇市場短期波動，投資者需警惕高位股因資金撤離引發的回調風險。

談及近期監管降溫政策對市場的影響，金鷹基金權益研究部宏觀策略研究員金達萊對第一財經表示：“此次降溫，更多是對市場炒作氛圍急漲下的修正，整體態度溫和且措施留有余地?！?/p>

“參考過去監管政策對市場情緒的階段性影響，一般兩周左右時間市場消化后情緒會有所改善，并不影響中期趨勢?！苯疬_萊認為，這會對短期炒作情緒有一定抑制效果，或引導市場從蹭主題、拔估值向新的產業技術核心、價值核心分流。

“隨著上市公司年度業績預告披露窗口開啟，市場邏輯將逐步從估值修復轉向盈利增長，資金將開始從高估值、純題材板塊向產業邏輯扎實、業績能見度更高的方向切換?！彼f。

在存量資金騰挪的同時，增量資金進場通道正持續打開，新發基金市場展現出強勁的吸金能力。Wind數據顯示，截至1月18日，月初以來已有34只新基金成立，發行份額合計達275億元，其中近六成產品的募集期不超過10日。

從發行節奏來看，今年以來已有24只產品宣布提前結束募集，目前還有94只處于正在發行的狀態，還有59只定檔在本月發售。整體來看，權益類產品仍是基金公司的布局核心，ETF相關產品超過30只。

“ETF的定位正在發生‘范式轉移’。過去ETF常被視為短線交易的籌碼，但現在投資者越來越傾向于將其作為長期的資產配置載體?！蹦愁^部基金公司指數投資部總監告訴第一財經，這說明投資者不再滿足于簡單的“買指數”，而是開始通過ETF來表達對宏觀經濟結構轉型和高質量發展的深層觀點。

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