巨星科技(002444.SZ)上市以來，在仇建平資本運作下，一直少不了融資、并購，同時公司凈利潤一直波動較大。

12月17日晚間，巨星科技公告稱公司近日收到證監會批復，核準公司公開發行9.73億元可轉換公司債券。

若加上此次融資，巨星科技上市至今已融資37.49億元，值得注意的是，其中2016年2月巨星科技增發募資10.15億元，而募集資金用于補充流動資金和收購，分別達到2.85億元、7.22億元。

長江商報記者發現，近年來巨星科技不斷收購，截止2019年9月30日，巨星科技商譽已達到18.72億元，其中收購Lista Holding AG、Arrow Fastener Co.,LLC所形成的商譽分別為10.11億元、6.53億元，而2019年1-9月這兩家公司凈利潤分別較去年同期凈利潤下滑4.59%、30.43%。頻繁收購之后，公司業績短期內增長明顯，不過收購形成的巨額商譽也令人擔憂。

募資9.73億元獲核準

12月17日晚間公告，巨星科技于近日收到證監會批復，核準公司向社會公開發行面值總額9.73億元可轉換公司債券，期限6年。

這是巨星科技募資資金調整后的結果。此前公司募資預案顯示，公開發行可轉換公司債券募集資金總額不超過10.23億元，用于激光測量儀器及智能家居生產基地建設項目、工具箱柜生產基地建設項目、智能倉儲物流基地建設項目、研發中心建設項目以及補充流動資金，擬分別投入2.04億元、2.68億元、2.33億元、0.78億元、2.4億元，調整后將公司補充流動資金金額減少到了1.9億元。

加上此次募資，巨星科技已募資共計37.49億元，其中2016年2月巨星科技增發募資10.15億元，將0.34億元用于智能機器人智慧云服務平臺項目、電商銷售平臺和自動倉儲物流體系建設項目這兩項外，其余資金用于補充流動資金和收購，分別耗費2.85億元、7.22億元。

截止2019年三季度巨星科技賬面貨幣資金31億元，短期借款6.50億元，長期借款6.70億元，流動比率、速動比率分別為2.49、1.88，短期償債壓力并不太大。2018年和2019年前三季度巨星科技財務費用分別為-1.44億元、-0.88億元，同期利息收入和利息支出基本相當，主要是因為匯兌損益同期為負。

大肆并購致18億商譽承壓

巨星科技主要從事手工具、手持式電動工具的研發、生產及銷售。

2017年巨星科技營收同比增長18.80%，凈利潤反下降11.74%。于是巨星科技再次籌劃并購，2017年7月花費12.50億元收購Arrow Fastener Co., LLC，又在2018年7月花費1.85億元瑞士法郎收購 Lista Holding AG。

此后巨星科技營收和凈利潤連續大幅增長，上市以來公司凈利有所下滑，公司都會再次收購。截止2019年9月30日巨星科技商譽達到18.72億元，其中收購Lista Holding AG、Arrow Fastener Co.,LLC所形成的商譽分別為10.11億元、6.53億元。

不過截止2019年9月30日Lista Holding AG、Arrow Fastener Co., LLC凈利潤分別為6571.54萬元、3527.98萬元，較去年同期凈利潤分別下滑4.59%、30.43%。巨星科技稱主要是原材料及半成品關稅提高以及新產品推廣導致本期市場營銷費用較同期增加。

今年巨星科技再次發起巨額收購，6月初公司公布公告，巨星集團將攜旗下巨星科技、杭叉集團等關聯方共同出資設立中策海潮，斥資58億元現金收購中策橡膠46.95%的股權，成為后者的第一大股東。10月23日，巨星科技公告稱，巨星科技、杭叉集團兩家公司及其共同控股股東巨星集團收購中策橡膠46.95%股權的事項完成交割。

本次交易中，兩家上市公司的控股股東巨星集團原本作出了業績承諾，中策橡膠在盈利補償期(2019年度—2021年度)凈利潤合計不低于31.3億元，若業績不達預期，則由巨星集團補足差額。

上述收購方案被交易所兩次問詢，9月27日，巨星集團又與兩家上市公司分別簽訂了盈利補償補充協議，對于因本次交易協同效應而增厚上市公司的凈利潤金額亦進行了承諾。與此同時，兩家上市公司的出資金額由11億元各自下調為9.75億元，間接持有中策橡膠的股權比例相應有所下降。修訂后方案顯示，巨星集團承諾因本次交易協同效應而增厚巨星科技的凈利潤在盈利補償期內合計不低于7549.41萬元，承諾增厚杭叉集團的凈利潤金額為1.15億元。

雖然巨星科技營收和凈利潤隨著收購近兩年已大幅增長，但是收購標的業績若不及預期，公司賬面巨額的商譽或有減值風險。