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金吾財訊|華泰證券發布研報指，中國重汽(03808.HK)4月銷售重卡3.4萬輛，同比增長34%；1-4月累計銷量12.1萬輛，同比增長21%，市占率達27.5%，銷量和出口銷量均穩居國內重卡行業第一。研報維持“買入”評級，目標價48.83港元。2025年公司實現營收/歸母凈利潤1095/70億元，同比+15%/+20%，營收創歷史新高。重卡分部收入972億元，同比增加14%，經營利潤率8.3%。全年重卡銷量29萬輛，同比增加20%；內銷14萬輛，同比+27%，出口（含聯營）15萬輛，同比+14%。輕卡及其他分部收入146億元，同比增加30%，經營虧損率1.5%，較上年同期收窄0.4個百分點。展望2026年，行業受益于“以舊換新”政策快速銜接（內銷）及亞非拉地區重點突破（出口），重卡行業有望保持高景氣。公司作為頭部企業，在傳統業務鞏固領先優勢，新能源重卡方面已針對全系布局，部分省市已出臺報廢換電動重卡征求意見稿，后續多省市有望跟進，新能源重卡景氣度有望持續。出口方面，2026年Q1公司重卡出口4.9萬輛，同比+17%；研報預計2026年出口銷量或達18萬輛以上，公司通過海外渠道品牌、全產業鏈協同及KD工廠建設，將加速海外市場拓展。研報維持2026-2027年歸母凈利潤預測為79/85億元，新增2028年預測90億元?；?026年15倍PE（前值14倍），上調目標價至48.83港元。

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