新華財經北京1月20日電（王菁）債市周二（1月20日）小幅回暖，銀行間現券收益率下行1BP左右，國債期貨主力全線收漲，超長端表現更優；公開市場單日凈回籠346億元，LPR繼續保持不變，資金利率多數延續回升。

(資料圖)

機構認為，鑒于LPR所錨定的七天期逆回購利率繼續維持在1.40%不變，且央行開年通過結構性工具實施的“定向降息”并未觸及政策利率本身，1年期和5年期LPR本月均連續第八個月持穩。結構性降息落地后，政策面暫無更多預期，債市處于駐足盤整階段，可關注后續股市動向、更多經濟數據及后續新債供給情況。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.52%報111.49，10年期主力合約漲0.13%報108.18，5年期主力合約漲0.09%報105.875，2年期主力合約漲0.05%報102.444。

銀行間主要利率債收益率小幅下行，10年期國開債“25國開15”收益率下行0.95BP報1.96%，10年期國債“25附息國債16”收益率下行1.35BP報1.827%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率下行0.95BP報2.295%。

中證轉債指數收盤下跌0.64%，報518.29點，成交金額851.9億元。天箭轉債、銀邦轉債、盟升轉債、廣聯轉債、賽龍轉債跌幅居前，分別跌17.29%、14.00%、11.85%、9.61%、9.31%。嘉美轉債、東時轉債、紅墻轉債、微芯轉債、金誠轉債漲幅居前，分別漲11.34%、8.66%、5.26%、4.45%、3.11%。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債收益率延續大幅攀升，10年期和20年期日債收益率分別上行7.2BPs和18.8BPs，報2.342%和3.444%。

歐元區市場方面，當地時間1月19日，10年期法債收益率跌1.8BP報3.498%，10年期德債收益率漲0.5BP報2.838%，10年期意債收益率漲1.4BP報3.466%，10年期西債收益率漲0.9BP報3.226%。其他市場方面，10年期英債收益率漲1.4BP報4.413%。

【一級市場】

國開行3期金融債中標收益率均低于中債估值。國開行2年、5年、10年期金融債中標收益率分別為1.4963%、1.7465%、1.9786%，全場倍數分別為4.18、4.17、3.19，邊際倍數分別為8.81、1.56、1.28。

農發行2期金融債中標收益率均低于中債估值。農發行91天、5年期金融債中標收益率分別為1.4836%、1.7144%，全場倍數分別為3.88、4.03，邊際倍數分別為1.22、3。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，1月20日以固定利率、數量招標方式開展了3240億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量3240億元，中標量3240億元。數據顯示，當日3586億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠346億元。

1月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布的貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限LPR均與上月持平。

資金面方面，Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行5.6BPs報1.374%；7天期上行1.6BP報1.483%；14天期上行8.1BPs報1.582%；1個月期上行0.3BP報1.56%。

【機構觀點】

中信證券：2025年四季度GDP增長4.5%、全年順利實現5%的增長目標，符合市場預期。對于債市而言，央行的態度將是2026年債市最應重點關注的因素。在上周的國新辦新聞發布會上，中國人民銀行副行長鄒瀾提及“今年降準降息還有一定空間”，隨著內部（銀行凈息差企穩）、外部（匯率穩定）約束減弱，結構性降息落地后，預計二季度有望迎來總量降息操作。

東方金誠：開年以來政策利率（央行7天期逆回購利率）保持穩定，意味著1月LPR報價的定價基礎沒有發生變化，已在很大程度上預示當月LPR報價會保持不動。另外，近期包括1年期銀行同業存單到期收益率（AAA級）在內的主要中長端市場利率保持穩定，商業銀行在貨幣市場的融資成本變化不大；在商業銀行凈息差處于歷史最低點的背景下，當前報價行缺乏主動下調LPR報價加點的動力。

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