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江蘇傳智播客教育科技股份有限公司關于對深圳證券交易所?2025?年年報問詢函的回復專?????????項說明????????江蘇傳智播客教育科技股份有限公司?????關于對深圳證券交易所?2025?年年報問詢函的回復??????????????專項說明深圳證券交易所上市公司管理二部：?????貴所《關于對江蘇傳智播客教育科技股份有限公司?2025?年年報的問詢函》（公司部年報問詢函〔2026〕第?85?號）已收悉，本公司作為江蘇傳智播客教育科技股份有限公司（以下簡稱“傳智教育”）聘請的評估機構，我們根據貴所要求，對貴所在問詢函中提出的“問題五：（4）輔仁控股企業合并增加無形資產參數公允性，并讓評估師核查并發表意見?！奔皶r進行了核查，現對于輔仁控股企業合并增加無形資產參數公允性的回復如下：?????一、輔仁控股企業合并無形資產增加的具體明細，包括名稱、來源、金額、攤銷年限、確認依據、使用場景?名稱?????來源?????????原值??????攤銷年限??????????確認依據?????????使用場景品牌?????企業合并????4,934.57???使用壽命不確定????????不適用??????????品牌管理客戶關系???企業合并????1,640.31?????3.1?????參考能為公司帶來經濟利益的期限???客戶管理?????二、輔仁控股企業合并增加無形資產的評估依據及公允價值確定方法?????傳智教育聘請艾華迪資產評估（北京）有限公司（以下簡稱“我公司”）對并購輔仁控股所形成的可辨認無形資產進行了評估，并出具了可辨認凈資產估值報告（艾華迪咨報[2025]第?11013?號），估值基準日為?2025?年度?1?月?2?日，估值方法如下：無形資產????????評估方法????????????????????公允價值確定依據????????????????????????模擬若企業需外購品牌使用權所需支付的特許權使用費，按稅后特許權品牌?????特許權費節省法????????????????????????費節省額折現計算品牌價值。????????????????????????預測客戶關系帶來的未來超額收益（收入貢獻扣除相關成本費用及必要客戶關系???超額收益法????????????????????????資本回報），按稅后超額收益折現計算。?????商標價值在一定程度上取決于商標給企業帶來的經營利潤，但就商標本身價值大小而言，與企業利潤之間也不是等比例的關系。因此，本次商標估值采用的是特許權費節省法。特許權費節省法首先預測商標生產的產品在未來的經濟年限內各年的營業收入；然后再乘以適當的特許權費率；再用適當的折現率對每年的特許權費節省進行折現，得出的現值之和即為商標的價值。具體計算公式如下：????????????????????????????????×????????????????????×????????????????????P＝????????????????????????????????????????????????????????????????+??????????????????????????????????????????+?(???)??+??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????=???+???上式中：P：商標價值；???????Ri：明確預測期的第?i?期的營業收入；???????K：特許權費率；???????Rn+1：永續期企業營業收入；???????r：折現率；???????g：永續期的增長率；???????i：明確預測期期數?1,2,3,···,n；???????n：明確預測期第末年。??客戶關系估值采用超額收益法。超額收益法是先估算被估值無形資產與其他貢獻資產共同創造的整體收益，在整體收益中扣除其他貢獻資產的貢獻，將剩余收益確定為超額收益，并作為被估值無形資產所創造的收益，將上述收益采用恰當的折現率折現以獲得無形資產價值的一種方法。具體計算公式如下：??????????????????????????????????????????????????????????????????????P＝????????????????????????????????????????????????????????=???+???上式中：P：無形資產價值；????????Ri：未來第?i?期的超額收益；????????r：折現率；????????i：預測期期數?1,2,3,···,n；????????n：經濟年限。??三、輔仁控股企業合并增加無形資產的關鍵參數及其公允性?名稱????????收益期限???????????????增長率???????????????分成率（貢獻率）????????????折現率?品牌??????不確定使用年限??????????3.80%-1.96%??????????????????5.00%????????13.30%客戶關系????????3.1?????????-92.16%至-43.69%?????????????13.54%-14.94%???13.30%??本次估值對品牌及客戶關系所選取的關鍵參數均基于輔仁控股的歷史經營數據、行業可比信息及未來商業預期確定，參數取值具備合理性及公允性，具體分析如下：??（1）收益期限??品牌（使用壽命不確定）：輔仁控股旗下品牌在所在區域市場具有較高的知名度與客戶粘性，業務運營歷史穩定，無法律、合同或技術因素限制其使用期限，且公司管理層計劃長期持有并持續維護該品牌。根據《企業會計準則第?6號——無形資產》及應用指南，當有明確證據表明無形資產在可預見的將來將為企業帶來經濟利益、且不存在到期或其他原因終止使用的預期時，可判定其使用壽命不確定。本次估值采用該判斷，符合準則要求，具備公允性。??客戶關系（3.1?年）：客戶關系收益期限主要參考輔仁控股現有學生預計未來留存人數確定。經統計，輔仁控股現有學生的預計剩余學年期限約為?3~4?年，本次結合各年級人數和預計畢業時間綜合取?3.1?年，與管理層業務預期一致，參數客觀合理。??（2）增長率??品牌（3.80%~1.96%）：該增長率預測了品牌相關服務的未來營業收入。預測期內首年為?3.80%，之后逐年遞減至?1.96%，永續期為?1.96%。該遞減趨勢系結合輔仁控股歷史收入增值率和學校容量和未來學費水平后審慎確定，無顯著高估。??客戶關系（-92.16%至-43.69%）：客戶關系超額收益的負增長率并非指輔仁控股整體收入負增長，而是特指剔除貢獻資產后歸屬于客戶關系的增量收益快速衰減的過程。由于客戶關系具有消耗性特征，在收益預測期內，隨著學生畢業的自然流失、超額收益呈現前高后低、加速遞減的趨勢，參數具有充分的數據支撐。??（3）分成率（貢獻率）??品牌（5.00%）：特許權費率采用可比公司特許權協議法，結合輔仁控股品牌的區域影響力、市場地位及與授權方談判的合理議價空間，最終采用?5.00%，具備公允性。??客戶關系（13.54%~14.94%）????????????????????：該分成率系客戶關系對收入超額收益的貢獻比例，并非營業收入的直接分成。采用多期超額收益法（MEEM）?時，需在預測的客戶關系相關收入中扣除營運資本、固定資產、其他無形資產（如品牌）等貢獻資產的必要回報。本次?13.54%~14.94%的貢獻率為扣除上述各項后的剩余收益占比，其測算過程使用了行業平均資產回報率（WACC、有形資產回報率等）及輔仁控股財務報表中各資產占比數據，參數選擇合理。??（4）折現率（13.30%）??品牌與客戶關系采用同一折現率?13.30%，該數值反映評估中充分考慮了標的資產的個別風險，不存在低估風險、高估價值的情形，具備公允性。??綜上所述，本次評估所采用的收益期限、增長率、分成率及折現率等關鍵參數，均基于企業實際經營數據、行業可比信息及合理假設推導得出，參數選取符合《資產評估執業準則——無形資產》及《企業會計準則第?39?號——公允價值計量》的要求，取值謹慎、合理，具備公允性。??四、評估機構核查意見??經核查，我們認為：本次輔仁控股企業合并增加無形資產的評估過程嚴格遵循《資產評估執業準則——無形資產》及《企業會計準則第?39?號——公允價值計量》相關規定，無形資產認定準確、評估方法合規。本次評估所采用的收益期限、增長率、分成率及折現率等關鍵參數，均基于輔仁控股歷史經營數據、新加坡當地教育市場發展現狀、穩定的行業政策環境、標的公司歷年經營業績及未來商業預期綜合確定，參數選取審慎、客觀，充分考慮了行業競爭、經營波動、學生留存衰減等潛在風險因素，具備公允性。?????????????????????艾華迪資產評估（北京）有限公司????????????????????????二〇二六年六月九日

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