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金吾財訊 | 小鵬集團-W(09868)盤中漲勢穩健，截至發稿，最新報68.10港元，漲幅6.66%，成交額12.68億港元。消息面上，小鵬集團今日(6月1日)發布公告顯示，2026年5月，小鵬集團共交付新車32,158輛，較上月增長4%。2026年1至5月，小鵬集團交付的電動汽車，相比內燃機汽車，全生命周期溫室氣體預計減排超2百萬噸，相當于3316萬棵小樹十年的碳吸收量。

麥格理發表報告，指小鵬汽車-W第一季毛利率表現優于預期，達到20.6%，主要受惠于大眾汽車(VW)技術服務支持下，服務及其他業務毛利率維持在66.5%的高水平。雖然車輛毛利率為12.1%，略低于市場預期的12.9%，但仍高于該行預測的9.8%。報告提到，小鵬汽車管理層正轉向新的海外擴張敘事，目前海外銷售占比已達20%，且2026年所有即將推出的新車型均以海外市場為目標。該行指，GX車型訂單強勁，標志著新車型浪潮的良好開端，隨后還將推出新款MONA系列SUV(L03/L05)及較大型的G9L，顯示今年銷量的最壞時期已經過去。

麥格理上調小鵬今年銷量預測7%，以反映GX訂單超預期，但降估值倍數，至預測今年市銷率1.3倍(原先為1.4倍)，以電動車同業看齊，維持H股目標價73港元，小鵬(XPEV.US)美股目標價維持19美元，但將小鵬評級由“中性”上調至“跑贏大市”。該行雖然將2026財年每股虧損預測由1.28元人民幣下調至1.97元人民幣，以反映研發支出增加，但指銷量勢頭正在回升。該行認為小鵬在機器人、自動駕駛的士(Robotaxi)及飛行汽車(eVTOL)分拆確認等方面仍具備潛在催化劑。

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