卓創資訊玉米市場分析師鄒駿

【導語】2025年12月東南沿海玉米市場價格先漲后落再漲，南北貿易利差逐步收窄至盈虧線附近。市場看多情緒減弱，但成本因素對價格尚有支撐，市場交投活躍度較低。1月東南沿海市場或迎供需雙增，價格或難以形成單邊趨勢，區間震蕩為主。

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2025年12月東南沿海玉米市場價格先漲后落再漲。南方沿海月初玉米價格延續11月漲勢，以蛇口港代表，截至12月5日，港內二等玉米自提參考價在2460元/噸左右，較11月末上漲60元/噸左右；隨后價格持續性下跌，截至12月26日，港內二等玉米自提參考價在2380元/噸左右，較高點回落80元/噸，較月初下跌20元/噸；月末價格再次回升，截至12月30日，港內二等玉米自提參考價2410元/噸，較低點回升30元/噸，較月初上漲10元/噸。

從圖1中可以看出12月北港價格波動幅度相比南港較小，相比于11月，南北貿易利差逐步收窄至盈虧線附近。截至12月26日，南北港口貿易理論利差約-5元/噸，月度理論平均利潤40元/噸，環比11月下降18元/噸；若按照南北港口實時價格計算，南北貿易利差均值為25.13元/噸，環比11月提升1.63元/噸。結合目前南北港運作情況，12月南方沿海港口玉米現貨盈利下降，合同訂單盈利較上月變動不大。

成本端提振減弱，月中市場情緒有所松動

12月成本端對南方沿海價格仍有影響，但隨著市場情緒的轉變，北港成本對南港價格的影響從提振轉為支撐。12月產區基層惜售情緒延續，持續上漲的潮糧價格帶動產區貿易出貨價格持續偏強，同樣也對南北港價格同樣有利多影響。而在12月中旬開始，隨著期貨盤面下跌，主力盤面價格貼水現貨，利空北港貿易商收購積極性，同時對南方沿海貿易報價形成利空影響，加之下游企業前期合同到貨增多，新簽采購量降低，成本因素對南港價格的影響逐步從提振轉為支撐。

12月市場心態層面的影響是全國性的，產區基層農戶惜售挺價，中間貿易環節收購成本被動上漲，是支撐全國價格的主要因素。隨著銷區飼用企業前期合同陸續到貨，面對高位成本，飼用企業采購需求量下降，銷區中間市場庫存有所提升，銷區現貨緊張局面緩解，市場交投量下降。而需求的下降對產區貿易出貨形成壓力，市場情緒在月中有所松動，疊加進口玉米邀約拍賣的持續，中間貿易環節銷售價格在月中有窄幅回落，其中就包括北方港口。但基層農戶情緒并未受到影響，短暫的需求減弱并未改變基層農戶低價惜售情緒。月末隨著產區深加工企業庫存降至低位，采購積極性提升，稍有松動的市場情緒再度被激活，從圖2中可以看出，主力期貨盤面在12月與現貨走勢同步，月末北港收購價格與期貨價格同步上漲，也給南方沿海玉米市場價格形成一波提振。

12月需求端對價格影響較弱。一方面因下游企業前期合同陸續到貨，形成一定庫存基數后多執行輪動采購補庫，并且中大企業對現貨采購的需求下降，市場階段性采購量與采購頻率均減弱，港口走貨量維持相對平穩，以蛇口港為例，12月日均走貨量維持在5.5萬-6.5萬噸之間。另一方面由于進口玉米及進口谷物銷售放行，下游企業對內貿玉米的采購量及提貨量均有減少，這也使得南港中間市場庫存出現累積。

庫存方面，12月南北港口玉米庫存均有提升，但增幅有限，同比依舊處于相對低位。截止到2025年12月29日，北方四個主要玉米貿易港口庫存合計179.74萬噸，較11月末庫存增加14.60%，同比減少69.06%。廣東港口（粵東）內外貿庫存65.80萬噸，較11月末增加37.95%，同比減少54.93%。12月因下游企業采購積極性減弱，南北港口庫存有所提升，但尚未形成庫存壓力，成本端對價格尚有底部支撐，同時也是需要關注的影響1月價格的重點指標。

1月供需雙增，價格難以形成單邊趨勢

2026年1月東南沿海銷區或進入供需雙增階段。由于春季臨近，下游企業將進入節前備貨期，有利于階段性需求提升，而對應的供應端除了執行合同所增加的南發下海量提升外，還將有部分貿易自主移倉情況。首先，與2025年同期相比，由于產區基層惜售挺價，北港收購價格同比上漲250元/噸左右，并且目前并未有明確的利空因素可以影響產區基層情緒，1月產區成本端對價格的支撐會持續影響東南銷區價格；其次，高位成本下養殖端盈利受到明顯影響，截至2025年12月31日，全國自繁自養生豬盈利僅為-15.7元/頭，同比2024年345.8元/頭的利潤差異較大，這勢必將影響企業的備貨積極性；再次，由于玉米成本上漲，進口谷物的價格優勢提升，進口大麥2100元/噸，進口高粱2350元/噸，較玉米均有價格優勢，也勢必會分流部分企業采購玉米的體量；第四，根據卓創資訊調研，東南沿海下游企業在2025年四季度與北港商家簽訂了部分遠期合同，合同時間覆蓋2026年1月至3月，雖然體量有限，但對春節前采購體量也有一定分流。

綜合來看，2026年1月東南沿海地區玉米市場價格雖有成本端的支撐以及階段性需求的提振，但同樣受到終端盈利欠佳與替代品價格優勢的制約，重點需要關注中間市場庫存的積累情況。根據卓創資訊目前了解的南發船期情況看，1月廣東港周度到貨量在60萬噸左右，按照現有走貨量預估，1月底廣東港內貿庫存將達到60萬噸以上，內外貿庫存總量預估達90萬噸，在庫存積累的過程中，下游企業備貨運作也將逐步收尾，預估不會出現明顯的供需矛盾，因此，預計2026年1月東南沿海地區玉米市場價格難以形成單邊趨勢，全月價格預估在2380-2440元/噸的區間內震蕩。

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