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金吾財訊|長江證券發布研報指，華潤電力(00836.HK)2025年下半年售電量同比增長9.77%至1248.10億千瓦時，增速環比改善。其中火電/風電/光伏/水電售電量分別同比+3.62%/+17.19%/+69.66%/+27.42%。盡管面臨電價下行壓力，預計下半年營收能實現穩健增長。燃料成本方面，2025年下半年秦皇島港動力煤平倉價中樞同比降低118.97元/噸，為火電業務提供支撐。2025年公司新能源裝機有序擴張，上半年風電及光伏新增并網裝機合計483.9萬千瓦，截至6月底在建風光裝機達1519.4萬千瓦。公司維持穩健分紅政策，2025年中期派息0.356港元。預計2025-2027年業績分別為132.53億、111.94億和119.80億港幣，對應EPS分別為2.56、2.16和2.31港元，對應PE分別為7.04倍、8.33倍和7.78倍。維持"買入"評級。主要風險包括新建項目投產進度不及預期及風況、光照資源不及預期。

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