來源：新民周刊

5月14日，蘭州銀行第三大股東華邦控股集團有限公司所持5.28%股權在司法拍賣平臺全部流拍。華邦控股所持蘭州銀行約3億股股份被拆分為5個資產包，起拍價合計約6.96億元，折合每股均價約2.31元，較蘭州銀行5月15日的開盤價2.23元/股存在約3.6%的溢價。

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股東股權流拍備受關注，蘭州銀行還能夠向外界展現出高成長性，提振市場信心嗎？

溢價仍無人問津

股東風險傳導鏈如何破？

對于此次股權拍賣，此前蘭州銀行方面表示，華邦控股并非該行控股股東，其持有股權的拍賣不會導致控制權變更，也不會對日常經營管理產生不利影響。若拍賣、過戶等事項順利完成，有利于降低該行股權質押比例，優化股權結構和公司治理體系。然而，流拍結果讓這條“優化路徑”暫時擱淺，也折射出蘭州銀行股權在拍賣市場并不吃香。

從行業深層看，即便華邦系股權順利易主，雖可在一定程度上壓降質押比例，卻難以根治蘭州銀行股權結構中長期存在的“分散、質押、凍結”交織的頑疾。蘭州銀行前十大股東所持股份中，合計處于質押及司法凍結狀態的股份占該行總股本比例已超過21%。除華邦外，正威集團等主要股東同樣身陷債務違約與訴訟泥潭，資金鏈緊繃的傳導效應日漸顯現。單一股東的更迭，遠不足以化解整體結構的穩定性隱憂。

此次流拍的直接影響不止于銀行自身。對債權方佛山交通集團而言，28.82億元債權的回收通道受阻，首拍僅覆蓋不足四分之一，后續降價二拍或變賣的可能性正在上升。從更廣的行業信號看，中小銀行股權流拍頻現，反映出市場對區域銀行資產質量、盈利前景等的整體謹慎。

需要指出的是，由于華邦系并非控股股東，此次流拍短期內對蘭州銀行實質經營沖擊有限。未來，接盤方的身份與資質將成為關鍵變量——財務投資者或更看重短期回報，戰略投資者則可能帶來業務協同。

更值得警惕的是，股東風險正悄然向信貸端傳導。近年來，華邦集團、正威集團等主要股東與蘭州銀行之間存在一定規模的關聯貸款。隨著上述股東債務問題持續發酵，已發放貸款能否安全收回，考驗著蘭州銀行的風控能力與“三查”執行力。股東經營危機與銀行資產質量之間的“防火墻”是否牢靠？

資本承壓，艱難爬坡的關鍵階段

在利率市場化深化與行業競爭加劇的背景下，城商行的壓力持續凸顯。作為甘肅省唯一一家A股上市城商行，蘭州銀行2025年業績首度“雙降”，2026年一季度盈利頹勢延續，疊加資本充足率墊底、資產質量承壓，其傳統存貸模式受到挑戰。

2025年，蘭州銀行經營拐點顯現，全年營收77.95 億元，同比下滑0.75%；歸母凈利潤 18.65 億元，同比下降1.22%。2026年一季度壓力未減，營收20.33 億元，同比微降0.20%；歸母凈利潤5.32億元，同比下滑4.79%。

凈息差持續低位徘徊，是蘭州銀行盈利增長的核心掣肘。2025年末該行凈息差降至1.37%，2026年一季度雖微升至1.39%，但仍處于上市城商行低位。為對沖息差壓力，蘭州銀行采取“以量補價”策略，2025 年生息資產平均余額擴張8.73%至4566.31億元，帶動利息凈收入同比增長4.28%。

資產質量與資本補充壓力交織，進一步壓縮經營空間。資產質量方面，2025年末不良率 1.78%，在城商行中處于尾部水平。風險抵御的“安全墊” 持續變薄，撥備覆蓋率由2025年末198.38% 下滑至2026年一季度的189.60%，逼近監管紅線，風險緩沖能力減弱。資本端短板更為突出，2026年一季度一級資本充足率僅 8.55%，在A股已披露數據的銀行中墊底，制約信貸投放與風險抵御能力，后續資本補充迫在眉睫。

蘭州銀行的困境并非個例，當前城商行普遍面臨凈息差收窄、資產質量承壓、資本補充困難的三重挑戰，傳統“規模驅動 + 存貸利差”模式難以為繼。蘭州銀行的盈利失速與指標承壓，本質上是區域城商行在行業變革期，未能有效擺脫路徑依賴、培育新增長極的集中體現。

估值陷阱，“遇冷”將成常態？

深陷估值與經營雙重困境，二級市場表現直觀反映出市場預期。自2022年上市后，蘭州銀行股價長期處于低迷破發狀態。數據顯示，該行上市首日創下6.73元/股的歷史高點，截至2026年5月15日收盤價僅為2.16元/股，較高點跌幅超67%，較3.57元的發行價下跌超三成；市值從峰值410.9億元縮水至128億元，蒸發規模近七成，估值持續低于行業平均水平。

但其分紅力度不減：上市三年累計分紅23.98億元，年均比例達33.49%，居于前列，一度讓投資者吃下“定心丸”。然而，在資本承壓背景下，持續高額分紅也正削弱其內生造血能力。目前，該行核心一級資本充足率持續下行，股價破凈又令外源融資受阻，資本補充壓力加劇。

本次溢價股權拍賣遭遇流拍，側面印證市場資金對其認可度不足。如何壓降質押股權比例、優化風控管理、完善內部治理，成為蘭州銀行現階段首要解決的難題。

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