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3月31日,開灤股份披露2025年年報,公司全年實現營業收入173.91億元,同比下降17.87%;歸母凈利潤為-3237.43萬元,同比大幅下滑103.97%,由盈轉虧;扣非凈利潤虧損9208.71萬元。
2025年煤炭與煤化工行業下行,開灤股份兩大核心板塊承壓明顯。煤炭板塊商品煤銷量375.64萬噸,同比下降15.48%,價格同比下跌;煤化工板塊下游需求疲軟,焦炭價格走低,盈利空間被壓縮。
公司全年毛利率降至9.49%,凈利率為-0.15%,對比同期的冀中能源、恒源煤電,毛利率分別達15.2%、13.8%,凈利率均維持在5%以上,開灤股份盈利能力差距顯著。從單季度看,開灤股份去年第四季度歸母凈虧損2.17億元,相比三季度虧損幅度進一步擴大。
2025年,開灤股份經營活動現金流凈額為-6.77億元,同比由正轉負,這是公司上市20多年以來,經營性凈現金流首次出現凈流出,主要因銷售收現減少、下游回款放緩。同期冀中能源、恒源煤電經營活動現金流凈額分別為38.2億元、25.6億元,均保持正向流入。此外,開灤股份投資活動現金流凈額-6.27億元,大額資本開支進一步加劇資金緊張,只能依賴債務融資維持運營,當年公司借款收到的現金為54.98億元,相比2024年大增近60%。
同時,為支撐子公司運營,開灤股份2025年末對外擔保總額約19億元,全部為子公司擔保,占凈資產比例超14%,實際使用擔保額度超16億元。被擔保子公司多為煤化工領域,抗風險能力較弱。對比來看,冀中能源年末擔??傤~占凈資產比例僅6.8%,恒源煤電未發生大額子公司擔保,開灤股份擔保規模及風險敞口均處于行業高位,若子公司償債困難,將直接加重公司財務負擔。
截至2025年末,開灤股份短期借款約32.1億元,流動負債總額為93.17億元,流動負債占總債務比為83.33%,債務結構短期化明顯。公司流動比率1.04、速動比率0.88,短期償債能力偏弱。相比同行,開灤股份短期償債壓力顯著高于同行,債務滾動壓力持續增加。