證券時報記者 鄧雄鷹 劉敬元

投資端成為上市險企盈利大幅增長的核心引擎，保險業務端轉型企穩則進一步夯實了經營基本盤。

在預定利率下調與“報行合一”政策落地的背景下，上市險企保費收入穩健增長，負債端成本持續下行，為2025年凈利潤大幅抬升奠定了堅實基礎。產品轉型層面，各上市險企積極推進業務結構優化，持續加大分紅型等浮動收益類產品布局，以此應對低利率市場環境。

【資料圖】

以中國人壽(601628)為例，去年總保費收入首次突破7000億元，達7298.87億元，同比增長8.7%。一年新業務價值457.52億元，同比大幅增長35.7%。

產品方面，中國人壽去年浮動收益型業務實現強勁增長，在首年期交保費中的占比近50%。分紅險業務占個險渠道首年期交保費的比重躍升至近60%，成為新單保費的重要支撐。主銷產品逐步強化中長年期銷售導向，保險期限更加多元化。

2025年，中國平安(601318)壽險及健康險中，分紅險規模保費達918.87億元，增長41.28%。

中國太保方面，旗下壽險公司持續完善產服供給體系，強化牽引浮動收益型產品發展，多措并舉優化產品結構。2025年分紅險新保期交規模保費大幅增長，新保期交中分紅險占比提升至50%，其中代理人渠道新保期交中分紅險占比達61.4%。

新華保險表示，分紅險產品轉型取得階段性成效。2025年，該公司分紅險占整體期交業務比例逐季提升，第四季度分紅險占比達到77%。

以分紅險為代表的浮動收益型產品占比提升有著多重積極意義。一方面，這有助于保險公司降低剛性負債成本，有效緩解利差損風險；另一方面，負債端成本壓力的減輕，也為險企在資產端增配權益類資產以獲取超額收益，提供更大空間。由此，有望實現保險公司與客戶的雙贏，同時為資本市場釋放更多長期資金提供重要窗口。

從壽險產品定價來看，近年來，我國普通型人身險產品預定利率上限已從4.025%降至2%，分紅型保險產品預定利率上限從3%降至1.75%，萬能型保險產品保證利率上限降至1%。

東吳證券分析，負債端持續向好，市場儲蓄需求依然旺盛，同時在監管持續引導和險企主動轉型下，負債成本有望逐步下降，利差損壓力將有所緩解。此外，近期十年期國債收益率穩定于1.82%左右，預計未來伴隨國內經濟復蘇，長端利率若繼續修復上行，保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。

關鍵詞： 證券時報 證券時報網 證券時報快訊 時