證券時報記者 鄧雄鷹 劉敬元
投資端成為上市險企盈利大幅增長的核心引擎,保險業務端轉型企穩則進一步夯實了經營基本盤。
在預定利率下調與“報行合一”政策落地的背景下,上市險企保費收入穩健增長,負債端成本持續下行,為2025年凈利潤大幅抬升奠定了堅實基礎。產品轉型層面,各上市險企積極推進業務結構優化,持續加大分紅型等浮動收益類產品布局,以此應對低利率市場環境。
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以中國人壽(601628)為例,去年總保費收入首次突破7000億元,達7298.87億元,同比增長8.7%。一年新業務價值457.52億元,同比大幅增長35.7%。
產品方面,中國人壽去年浮動收益型業務實現強勁增長,在首年期交保費中的占比近50%。分紅險業務占個險渠道首年期交保費的比重躍升至近60%,成為新單保費的重要支撐。主銷產品逐步強化中長年期銷售導向,保險期限更加多元化。
2025年,中國平安(601318)壽險及健康險中,分紅險規模保費達918.87億元,增長41.28%。
中國太保方面,旗下壽險公司持續完善產服供給體系,強化牽引浮動收益型產品發展,多措并舉優化產品結構。2025年分紅險新保期交規模保費大幅增長,新保期交中分紅險占比提升至50%,其中代理人渠道新保期交中分紅險占比達61.4%。
新華保險表示,分紅險產品轉型取得階段性成效。2025年,該公司分紅險占整體期交業務比例逐季提升,第四季度分紅險占比達到77%。
以分紅險為代表的浮動收益型產品占比提升有著多重積極意義。一方面,這有助于保險公司降低剛性負債成本,有效緩解利差損風險;另一方面,負債端成本壓力的減輕,也為險企在資產端增配權益類資產以獲取超額收益,提供更大空間。由此,有望實現保險公司與客戶的雙贏,同時為資本市場釋放更多長期資金提供重要窗口。
從壽險產品定價來看,近年來,我國普通型人身險產品預定利率上限已從4.025%降至2%,分紅型保險產品預定利率上限從3%降至1.75%,萬能型保險產品保證利率上限降至1%。
東吳證券分析,負債端持續向好,市場儲蓄需求依然旺盛,同時在監管持續引導和險企主動轉型下,負債成本有望逐步下降,利差損壓力將有所緩解。此外,近期十年期國債收益率穩定于1.82%左右,預計未來伴隨國內經濟復蘇,長端利率若繼續修復上行,保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。