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金吾財訊 | 華泰證券表示，5月全行業景氣指數小幅回落，與PMI回落相印證，或反映當前需求仍待改善。分板塊看，近3個月中游材料、上游資源、TMT景氣改善幅度居前。行業層面，景氣改善的線索較上個月更聚焦：1）AI通脹下算力端光通信、存儲、MLCC景氣爬坡，此外端側消費電子、應用端游戲景氣亦改善；2）漲價鏈景氣改善斜率居前，如煤炭、鋼鐵、裝修建材、部分化工品、小金屬、工業金屬、航運港口等；3）以新能源為代表的中游制造景氣上行，如電池、通用設備、航海裝備、農業機械等。配置上，當前市場主要矛盾或仍是微觀交易結構再平衡壓力，美債利率上行、中美大型IPO預期下資金面可能也存在一定擾動，建議均衡配置：1）AI產業趨勢并未出現放緩跡象，短期調整可能提供加倉窗口，待擁擠度壓力釋放后低吸，建議關注光通信、MLCC等；2）電力鏈繼續增配，超額收益或從下游電力運營商向中游電新制造和上游資源品輪動；3）一季報供需雙向改善、當前景氣持續性較好、且估值相對合理的補漲品種，如商用車、消費電子、小金屬、裝修建材、醫療服務等；4）適當配置煤炭、公用等紅利品種作為對沖。定量層面，該機構的行業打分模型推薦消費電子、半導體、計算機設備、化學纖維、航海裝備、證券、塑料、電池、小金屬、旅游及景區。

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