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摩根大通發表研報,中國海外發展首季合約銷售同比增長11%,為少數錄得正增長的主要內房開發商之一,表現優于其他國企同業。該行認為,合約銷售動能是較強勁的股價驅動因素,并看好中國海外的風險回報,認為是板塊中落后的流動性股份之一,現價相當于2026年預測市賬率0.3倍。
期內收入同比增長1%,經營溢利同比下跌28%,經營利潤率由去年同期的15.4%降至11.1%,惟按季大致穩定。該行認為經營利潤率下跌并非意外,因管理層早已預期毛利率將因庫存項目而溫和下降。首季土地收購放緩,僅收購3幅地塊,總值21億元,同比下跌92%。惟該行不太擔憂,因中國海外過去有良好的土地收購時機記錄,且2025年的積極土儲應能為2026年新項目推出提供足夠可售資源。該行維持中國海外“增持”評級,目標價16.5港元。