2月24日晚間，ST人福（600079）拋出一份重磅融資計劃，公司擬向控股股東招商生科發行股票募集資金30億元~35億元，發行價格為14.95元/股。扣除發行費用后，這筆資金將用于創新藥研發、兩性健康及復雜制劑制造基地建設、數智化建設以及補充流動資金等五大方向。

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值得注意的是，這一旨在擴大經營規模和加快創新藥研發的融資計劃，卻因其八折定價和特殊的發行對象，瞬間在雪球等投資社區引發了股民的熱烈討論，爭議的焦點直指“14.95元/股”的發行價格是否公允。

圖片來源：發行預案

根據公司發布的預案，本次向特定對象發行股票的發行價格為14.95元/股，這一價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的百分之八十。預案顯示，發行數量將不低于200,668,897股且不超過234,113,712股。

預案顯示，本次發行對象招商生科以人民幣現金方式全額認購本次發行的股票，認購資金全部來源于自有或自籌資金。發行完成后，招商生科及其一致行動人合計控制公司股份比例將由28.30%提升至37.29%，招商生科仍為公司控股股東，本次發行不會導致公司控制權發生變化。

然而，面對這一價格，雪球平臺上的股民們不淡定了。有股民直言“這價格也太狠了”。不少投資者開始翻出公司過往的股價走勢，并試圖計算這一價格相對于歷史高點的折讓幅度，質疑這是否是在市場低位向大股東進行的“利益輸送”。

有投資者表示，公司目前仍戴著ST的帽子，此時大股東以較大折價大舉增持，雖然可以降低資產負債率、優化財務結構，但也可能意味著中小股東的權益被被動稀釋。

也有股民表示，招商生科是公司的控股股東，本次發行構成關聯交易，且鎖定期長達36個月，這在一定程度上被部分投資者解讀為控股股東“鎖倉”的決心，認為這顯示了其對公司長遠發展的信心。

據悉，定向增發又稱非公開發行，是指上市公司面向不超過10名特定對象(包括機構投資者和控股股東)發行股票，實現融資或資產重組的過程。自2006年證監會推出再融資管理辦法以來，定向增發頗受上市公司的歡迎。

在通常情況下，定向增發可以理解成對上市公司的利好消息，因為定向增發一般有現金投入、有項目支撐，有利于增厚公司業績。中小股東之所以對這樣的“利好”視而不見，原因或為過低的增發價令他們感到利益受損。

有專家指出，定向增發其實是給特定投資者“開小灶”，將其他投資者特別是中小股東排斥在外的融資方式。如果增發價格明顯偏低，就會讓增發對象獲得低風險、高收益的機會，造成對原有股東利益的損害。在投資者維權意識逐漸強化的時代，增發遭到否決并不奇怪。

在股吧的討論中，部分投資者對公司未來基本面的改善抱有期待，認為控股股東真金白銀的投入顯示了其對上市公司未來發展的信心，但也有聲音持謹慎態度，關注點集中在發行價格是否合理、攤薄即期回報的具體影響以及新增產能未來的市場消化能力。隨著討論的持續發酵，ST人福接下來的股價走勢及該定增方案的后續進展，無疑將成為市場關注的焦點。

二級市場上，截至25日記者發稿時間，ST人福股價報19.79元/股，漲幅2.22%。

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