行情回顧及主要觀點:
(資料圖片僅供參考)
港股方面,上周恒生港股通中國央企紅利指數上漲0.96%,恒生指數下跌0.41%,恒生科技指數下跌0.86%。A股方面,上周中證國企紅利指數上漲1.29%,滬深300上漲2.79%。(數據來源:Wind,截至2026/1/9,均為對應全收益指數的收益率)
在當前增量資金與政策預期的雙重支撐下,紅利資產的配置邏輯依然穩固。
一方面,資金配置需求為紅利板塊提供了有力支持。我國低利率環境持續,債市波動降低、表現相對平淡,促使險資、銀行理財等中長期資金增加權益配置,紅利資產的“替債屬性”日益凸顯。同時,在低利率和“資產荒”背景下,居民存款向資本市場轉移的趨勢明顯,分紅穩定且收益較高的紅利資產也更受穩健型投資者青睞。政策層面積極引導保險、養老金等長期資金入市,保險公司在會計準則影響下也有動力增配紅利風格資產,進一步鞏固了資金面對紅利板塊的支撐。
另一方面,資本市場建設持續強調投融資平衡,鼓勵分紅的政策導向不斷強化。自2023年以來,監管層多次出臺政策引導上市公司分紅,2024年新“國九條”進一步推動分紅制度完善,上市公司分紅意愿明顯提升。同時,A股企業資本開支增速放緩,自由現金流狀況較好,為提高分紅水平提供了基本面支持。
近年來,上市公司分紅金額逐年增長,2024 年以來 A 股上市公司分紅力度明顯加大。以中報為例,2024 年和 2025 年累計實現分紅 5867 億元和 7222 億元,相較于 2023 年的 2052 億元有明顯提升,后續隨著分紅制度的持續完善,紅利資產的股息吸引力將進一步提升。
港股通央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數股息率達6.17%(vs中證紅利4.63%),PB為0.62,PE為6.97,其全收益指數近五年累計收益145%,相對恒生全收益指數超額收益132%。中證國企紅利指數股息率達4.65%,PB為0.87,PE為8.70,近五年全收益指數累計收益65%,相對滬深300全收益指數超額收益67%。(數據來源:Wind,截至2026/1/9)
展望后市,國內降息周期下的低利率環境、經濟弱復蘇的背景均利好紅利策略,市值管理指揮棒下央國企的分紅意愿和能力均較強,港股通央企紅利ETF(513920)與國企紅利ETF(561060)配置價值較高。
港股通央企紅利ETF(513920)產品簡介
港股通央企紅利ETF(513920)是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF,也是唯一一只跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數(HSSCSOY)的ETF,該指數一指囊括港股優質高股息央企。場外相關產品有:華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯接A(020866)/聯接C(020867)。
港股通央企紅利ETF(513920)產品概況
數據來源:Wind,華安基金,截至2026/1/9
國企紅利ETF(561060)產品簡介
國企紅利ETF(561060)跟蹤中證國企紅利指數,該指數從國有企業中選取現金股息率高、分紅比較穩定且有一定規模及流動性的100只股票,反映A股市場中代表性高股息國企整體表現。場外相關產品有:華安中證國有企業紅利ETF聯接A(020461)/聯接C(020462)。
風險提示:
以上僅為標的指數當前成份股分布的客觀介紹,不構成任何投資建議,不作為投資收益的保證。指數公司后續可能對指數編制方案進行調整,指數成份股的構成和權重可能會動態變化,請關注部分指數成份股權重較大、集中度較高的風險。
本基金屬于股票型基金,屬于較高風險、較高預期收益的基金品種,主要投資于標的指數成份股及備選成份股,其聯接基金主要通過投資目標ETF緊密跟蹤標的指數的表現。本基金預期收益與風險高于貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金,具有與標的指數相似的風險收益特征。基金管理公司不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益?;鸬倪^往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險,投資需謹慎,詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。
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