2025年白酒市場需求減弱的情況下，珍酒李渡交出了一份“不太好看”的成績單。

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2月27日晚間，港股白酒上市公司珍酒李渡發布業績預警，截至去年12月31日，珍酒李渡預期收入約35.5億至37.0億元，較2024年的70.7億元同比減少47.7%至49.8%。同樣出現大幅下滑的還有該公司權益股東應占利潤（歸母凈利潤），數據顯示，去年珍酒李渡的公司權益股東應占利潤約5.2億元至5.8億元，較2024年的13.2億元同比減少56.1%至60.6%。

與此同時，南都灣財社-酒水新消費指數課題組記者注意到，珍酒李渡的經調整凈利潤約5.2億至5.8億元，較2024年的16.8億元同比減少65.5%至69.0%。

通過業績預警數據進行推算，2025年下半年，珍酒李渡收入預計為10.53億元至12.03億元，公司權益股東應占利潤為-0.548億元至0.052億元，從利潤數據來看，珍酒李渡有可能在去年下半年出現微盈利乃至虧損的狀況。

對于業績“腰斬式”下滑，珍酒李渡方面表示，主要原因是市場需求減弱，商務及社交宴請、送禮等白酒消費場景需求下降。此外，2025年下半年，珍酒李渡采取的措施減少渠道庫存，對當期業績產生影響。

據南都灣財社記者還注意到，本次盈利預警并未涉及珍酒、李渡等產品管線業績，相關產品表現尚不明確，但根據此前珍酒李渡2025年半年報數據，李渡收入為6.11億元，同比下跌約9%，珍酒收入14.917億元，同比下跌44.81%。

實際上，珍酒李渡的表現是去年白酒行業的縮影之一。2025年，除了極少數頭部企業外，白酒企業大部分陷入業績停滯乃至同比下降的市場狀況，珍酒李渡同樣遭遇到渠道庫存高、終端動銷弱等情況困擾。

針對相關情況，珍酒李渡去年除了以助力渠道去庫存外，還采取了推新品、梳理廠商關系以及高管調整等方式進行應對。推新方面，去年珍酒李渡跨界上新88元/瓶牛市啤酒，推出高端產品大珍珍酒，截至目前回款超9億元。梳理廠商關系方面，去年珍酒李渡推出與大珍珍酒匹配的萬商聯盟，通過“聯盟商權益支付計劃”向參與萬商聯盟的經銷商進行分紅（不超過上市公司1.69億股）。高管調整上，去年10月，李渡酒業負責人湯向陽接替顏濤，出任珍酒李渡CEO。另外，珍酒李渡董事長吳向東還進入直播賽道，個人視頻號“吳金東—珍酒李渡”已開展多場直播，總播放量超6億。

不過，南都灣財社記者也注意到，與之前幾年不同的是，年初至今的白酒消費趨勢呈現“啞鈴式”結構，即飛天茅臺和千元價格帶以上產品，以及300元以下大眾價格帶產品受到消費者歡迎，而次高端和高端產品則因動銷不暢而兩頭承壓。對于價格定位剛好在高端與次高端的珍酒李渡而言，則是處于承壓的狀態。

對此，有券商研報認為，今年盡快開拓C端市場尤其是家庭聚餐、小型宴會等場景，將是疏通企業渠道庫存的重要方向。國金證券研報認為，今年春節行業動銷仍有所回落主要系泛政商務需求疲軟所致，其背后反映消費場景修復仍存在缺口，且商務招待支出意愿趨于審慎；相較之下，泛大眾消費需求表現相對穩健，親朋聚飲、節日禮贈及小規模宴會等場景需求有所增長。“此特征與2014年春節具有相似性，彼時大眾消費已初現承接政務消費缺口的跡象”。

對于今年的發展規劃，珍酒李渡方面表示，將持續推進萬商聯盟模式，并預期該模式會對“同年（2026年）帶來可觀的收入貢獻”，同時還優化渠道庫存，推動產品向縣鄉市場、壽宴和婚宴等場景的滲透。

在本輪業績預警發布后，珍酒李渡的2025年報將呈現哪些具體數據？股價走勢將有何影響？南都灣財社-酒水新消費指數課題組記者將持續關注。

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