■矯月
1月28日晚間,海南礦業(601969)發布了籌劃收購洛陽豐瑞氟業控制權的公告。這只是近期A股產業整合并購熱潮的一個縮影。
(資料圖)
當前,A股并購市場正經歷一場深刻的范式變革——并購重組愈發聚焦資源優化配置的“長期增值”,這釋放出了事關A股市場高質量發展的三大積極信號。
信號一,產業并購從“規模擴張”轉向“價值整合”,協同賦能成為核心導向。
目前,產業整合類并購成為A股并購的一大主力。當前,并購行為多圍繞上市公司主業展開,聚焦產業鏈上下游的補鏈、強鏈、延鏈,核心目標是實現“1+1>2”的協同效應,推動產業集中度提升。
從發展趨勢來看,產業整合并購將持續向縱深推進,呈現出三大清晰走向。第一,聚焦硬科技與新質生產力領域。隨著產業升級提速,高端制造等硬科技領域的并購持續升溫,不少傳統企業也通過跨界并購向硬科技領域轉型。第二,并購專業化程度持續提升,整合能力成為企業核心競爭力。未來,并購的競爭焦點將從“交易能力”轉向“整合能力”,標的篩選、估值定價、管理協同等環節的專業性,直接決定并購價值的兌現。具備專業并購團隊和完善整合體系的企業,將在市場中占據主導地位。第三,央企與龍頭企業的引領作用愈發凸顯,通過戰略性、專業化并購,推動產業升級。
信號二,標的選擇從“成熟標的”轉向“潛力資產”,硬科技標的成“香餑餑”。
過去,在A股并購市場上,具備穩定盈利能力、可快速兌現業績承諾的成熟企業更受青睞。如今,并購標的選擇邏輯發生根本性轉變,未盈利但具備核心技術的硬科技企業、細分領域隱形冠軍,成為上市公司并購的重點關注對象。
在這一轉變的背后,是隨著產業競爭日趨激烈,上市公司為突破核心技術瓶頸、培育第二增長曲線,積極通過跨界布局切入新賽道,既縮短了技術產業化周期,也為自身長遠發展注入動力。
可以預見,并購市場將成為培育新質生產力、推動技術成果轉化的重要路徑。
信號三,交易結構從“單一支付”轉向“多元組合”,市場化程度持續提升。
以往,A股并購交易結構相對單一,多以現金、股份支付為主。如今,隨著并購市場的不斷成熟,交易工具與結構設計持續創新,可轉債、并購貸款、并購基金等組合支付方式被廣泛運用,交易的靈活性與可持續性顯著提升。多樣化的支付方式,大幅降低了并購交易成本與風險。
同時,并購參與主體也日趨多元,私募股權基金、產業基金等專業機構開始深度參與并購全流程,為并購交易提供專業支持,推動并購重組向專業化、規范化方向發展。中小企業也成為并購市場的重要參與者,既可以作為標的通過并購實現退出與轉型升級,也可以通過并購整合實現規模擴張,拓寬融資與發展路徑。
并購市場的積極變化,是資本市場日益成熟的生動注腳。對于上市公司而言,唯有不斷提升并購的專業性與科學性,才能把握機遇、實現突破。可以預見,未來,并購市場將為培育優質上市公司、推動產業升級、服務實體經濟高質量發展貢獻更多力量。