2026開年以來,市場行情一度火爆,賺錢效應濃厚。投資者對收益的關注高于風險,擔憂踏空而非虧損。在相聚資本創始人、總經理梁輝看來,短期賺錢效應顯著,不代表會一直持續下去,最終還是會回歸到常態。市場反復震蕩,無論外部環境如何變化,冷靜和清醒才是投資行穩致遠的前提。
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尋找適應市場變化的策略
2026開年以來,市場行情一度亮眼,上證指數一度逼近4200點。與此同時,市場呈現出典型的結構化特征,熱點如“風火輪”般迅速切換。到了1月底,股市快速回撤,近日又在震蕩中迎來反彈。當前,上證指數位于4100點上方,結構性機會層出不窮。
面對市場的起伏,梁輝在接受中國證券報記者專訪時表示:“我保持理性,或者說比較平靜。因為市場最終還是會沿著經濟基本面和流動性的走向來運行。市場向好往往意味著情緒比較高漲,對投資者而言帶來兩大難題,第一,如何在上漲前買入,而不是在頂峰買入;第二,如果市場的火熱是結構性的,投資者是否選到了好的板塊,如果選錯了反而可能出現虧損?!?/p>
就股票策略而言,梁輝認為,不存在把市場各種熱點全都把握的策略。“如果說市場存在某種一直抓熱點的策略,比如所謂的‘龍頭戰法’,最終這種策略也會被市場本身的迭代所打敗。股市就像是人類建立的一臺強大的計算機,可以打敗投機者,最終使他們的收益率回歸到平均水平?!绷狠x表示,當大量的投機資金進入某些板塊時,往往意味著這些板塊的投資價值已經大幅下降。
基于追求絕對回報的考量,梁輝試圖尋找一個不那么容易被市場“打敗”的策略。從歷史統計數據來看,股票投資能夠獲得長期收益。但若只投資于股票,難以避免較大回撤。梁輝給出的解決方案,是把長期表現向好的資產放在一起,形成多資產組合,同時采取多策略,將多資產和多策略結合起來,力爭在不同的市場環境下均能實現相對不錯的收益。
應對投資底層焦慮
一直以來,相聚資本的主觀策略刻著清晰的成長標簽,選股關注盈利增速和未來空間。2021年至2023年期間,成長策略在捕捉高增長個股時,也遇到了增長期較短、變化太快的問題。相聚資本投研團隊發現,如果投資保持單一風格,可能會較長時間處于逆風環境。于是其投資策略逐漸轉向多元,與成長風格形成互補。
相較于傳統的主觀策略,多資產多策略一方面將底層方向從單一股票資產擴大到商品、債券等資產,細分來看,又把股票資產分為成長品種、紅利品種等,并分散配置在A股、美股、港股等市場。通過相關性較低的資產組合,在實現原有目標收益的情況下,降低波動率和最大回撤。另一方面,通過多策略實現多收益,將本質分散、長期有效且邏輯清晰的多個子策略進行高效組合,控制風險暴露,力爭實現中低風險前提下的中高收益。
展望2026年,梁輝認為,投資者可能階段性回報亮眼,但高回報貫穿全年的難度較大,對全年收益預期相較于2025年更加謹慎?!爱斍?,市場的估值并不低,處于中位水平以上,在此位置上,估值向上進一步大幅提升的難度較大。不過,短期內最難預測的是資金動向,因為投資者的資金動向會產生裂變效應,如果一些人賺到錢,可能會吸引更多的資金進入股市?!绷狠x分析。
在無風險收益率趨勢性下行的宏觀背景下,居民資產配置模式正在重塑。居民存款從非標配置逐步轉向標準化資產,主要流向銀行理財、貨幣基金、“固收+”等低風險資產。
多資產多策略面向的正是居民對低風險資產的需求?!拔覀兺瞥龆噘Y產多策略的目的,是希望投資者能夠獲取絕對收益,而非抱著‘一夜暴富’的目的來買產品?!绷狠x直言。
在梁輝看來,多資產多策略解決了投資中擇時和選資產兩大根本焦慮:要不要買、買什么。“投資就像開車一樣,當選擇了一條車道時,往往會覺得這條車道比較慢,別的車道更快,心態也會變得不好。多資產多策略可以消除這種焦慮,投資者不需要選擇。不過,對此的預期收益也不要太高?!绷狠x進一步表示。