“金融是現代經濟的血液，我們希望工商銀行提供的血液得有A型血、B型血。當然還要有一些其他特殊類型的血液，并且這個血液還要有一定的量?！薄敖ㄔO銀行將堅定不移推動內涵式高質量發展?！边@是工商銀行行長劉珺、建設銀行行長張毅在2025年年度業績發布會上的發言。農業銀行副行長林立則認為，未來2~3年，商業銀行發展的分水嶺在于風險管理能力。

不難看出，面對嚴峻復雜的經營環境，降本增效已成為商業銀行關鍵詞，國有大行也將更加強調成績單的多元化、綜合化優勢。從盈利情況來看，去年六大行營收和凈利潤增速整體有所回暖，但增速差距依然較大，最低是工行的0.74%，最高為農行的3.18%。在新的形勢下，銀行收入來源和成本結構上的差異正在顯現。

盈利增速差距拉大

(資料圖片)

2025年，六大行共計實現營業收入3.6萬億元，比上年同比增長約825億元，增速2.34%；實現歸母凈利潤1.42萬億元，同比多賺約231億元，增速1.65%。

其中，工商銀行營收在8000億元以上，接近8383億元；建設銀行、農業銀行營收在7000億元以上，分別約為7610億元、7253億元；中國銀行營收規模在6000億元以上，約為6583億元。歸母凈利潤方面，工商銀行、建設銀行去年分別賺了約3686億元、3389億元，農業銀行、中國銀行分別賺了約2910億元、2430億元。

郵儲銀行、交通銀行去年營收分別在3557億元、2651億元左右，但后者賺錢效率依然更優，二者去年歸母凈利潤分別約為874億元、956億元。

從絕對值來看，盡管形勢嚴峻，但各行都實現了盈利總量的歷史新高。而近年來，隨著宏觀環境變化，微觀層面的機構定位、戰略差異等明顯拉開了大行之間利潤增長的節奏。

2025年，六大行歸母凈利潤增速最高的依然是農業銀行，為3.18%，這也是該行連續6年在四大行中盈利增速保持領先；最低的是工商銀行，為0.74%，連續3年維持1%以下低速增長。

這一分化趨勢自2022年起加劇。如果只看四大行，2019年~2021年盈利增速首尾差距分別為0.83個百分點、1.73個百分點、2.01個百分點；2022年~2025年，這一差距分別為3.96個百分點、3.12個百分點、4.22個百分點、2.44個百分點。

營收方面，相較于2022年~2024年工商銀行、建設銀行連續3年營收陷入負增長，2025年6家國有大行的營收增速已全部轉正。其中，中國銀行以4.48%的增速領先，建設銀行最低，為1.88%，其余4家增速在2%左右。

利息凈收入還沒迎來拐點

是什么影響了大行的業績增長？從結構上來看，作為銀行傳統的主要收入來源，利息凈收入普遍繼續承壓。在此背景下，穩息差成效、非息收入補位情況、營業成本控制方向等都是影響大行盈利的主要因素。

2025年，六大行合計實現利息凈收入2.67萬億元，在營收中的比重約74%，比上一年的77%下降了近3個百分點。

除交通銀行利息凈收入繼續維持同比正增長外，其余5家大行利息凈收入都有不同程度減少，建設銀行（-2.9%）、農業銀行（-1.91%）、中國銀行（-1.83%）降幅領先。相較于2024年，去年農業銀行、郵儲銀行的利息凈收入增速由正轉負，交通銀行同比增幅收窄；工商銀行、建設銀行、中國銀行的利息凈收入同比降幅收窄。

在資產負債規模繼續擴張的背景下，生息資產的擴張速度和組成、凈息差水平等都是影響利息凈收入的關鍵因素。對于凈息差進一步下行，在財報和業績會上管理層的表述中，貸款市場報價利率 （LPR）下調、存款期限結構變動等仍是主因。但各行資產負債結構差異、穩息差的策略差異都會導致指標波動幅度不同。

2025年，六大行凈息差普遍進一步下行，降幅最低為0.07個百分點（交通銀行），最高為0.21個百分點（郵儲銀行），不過，除二者外，其余4家大行凈息差降幅都有不同程度收窄，但降幅普遍還是在0.14個百分點以上。

此番下行后，大行中凈息差水平最高的也已降至1.8%以下，郵儲銀行繼續以1.66%的凈息差居首；凈息差水平最低的交通銀行則進一步降至1.2%的低位。

怎么看各行穩息差的策略？從一般性存款平均付息率和貸款平均收益率來看，前者降幅仍未趕上后者，因此存款付息成本的減少規模低于貸款利息收益下降的規模。在此背景下，利用自律機制規范背景下的同業成本優勢增加同業負債等，也成為降成本的一個方向。

誰握住了財富管理熱度

非息收入中，手續費及傭金凈收入仍是各行的主要收入來源。2025年，資本市場的回暖讓這一收入來源重新成為銀行業的重要業績支持，在2024年六大行該項收入全面下滑之后，去年該項收入均實現了同比正增長。

其中，個人客戶優勢明顯的農業銀行、郵儲銀行手續費及傭金凈收入增速均超過了16%。其他四大行中，該項收入增幅最高的是中國銀行（7.37%），最低的是工商銀行（1.62%）。

手續費及傭金凈收入增速緣何出現較大懸殊？整體來看，大趨勢是財富管理業務向上拉動，銀行卡、投行等業務向下拖累，幾項業務的景氣度都與宏觀環境密切相關。表現較優者往往拉動項的增速更加迅猛，或者拖累項能夠實現逆勢增長，表現靠后者則反之，因各行業務結構和戰略布局而異。

農業銀行得益于理財和代銷基金收入增加，去年代理業務收入大幅增長87.8%，但顧問和咨詢業務、電子銀行業務收入分別下滑超過9%、7%。

工商銀行去年對公理財、個人理財及私人銀行業務對應手續費收入同比增長19.4%、7.2%，養老金業務增長較好也拉動“其他收入”增長21.5%。但受市場環境變化等外部因素影響，銀行卡、投資銀行業務收入分別下降了7.3%、4.6%。

在建設銀行的手續費及傭金收入中，資產管理業務收入因理財產品、基金管理費等收入增長同比增長78.78% ；代理業務手續費因為代銷基金、債券承銷收入增長實現了6.19%的增長。但同時，該行去年銀行卡手續費、托管及其他受托業務傭金、顧問和咨詢費均有不同程度下滑。

其他3家大行則有多個指標呈“反向”走勢。郵儲銀行去年理財業務手續費收入同比增長約36%，同時該行深化“商行+投行”聯動經營，投行業務逆勢增長近39%，供應鏈融資、票證函等業務拉動其他業務手續費收入增長近29%，托管業務手續費收入也實現雙位數增長。但代理業務逆勢減少了8.55%，銀行卡業務收入也減少了1.53%。

中國銀行代理業務收入手續費同比增長26.67%，同時銀行卡手續費逆勢增長6.76%，業務體量相對較小的信用承諾手續費、外匯買賣價差收入分別下降了8.41%、3.86%。交通銀行投行、支付結算業務收入降幅均超過10%，但理財業務、代理類業務收入分別增長了17%、10%左右，銀行卡業務也逆勢增長3.18%。

成本和其他非息成勝負手？

近年來，面對傳統利息凈收入壓力，越來越多的銀行向資金業務要利潤，債券市場紅利在財報中的存在感明顯提升，盡管規模有限，但中收之外的其他非息收入也逐漸成為重要增長極。在今年的大行業績會上，多位高管提到了提升金融市場研判能力和賬戶擺布能力的重要性。

2025年，工商銀行、農業銀行其他非息收入均實現了20%以上增長，郵儲銀行其他非息收入增速也接近20%，中國銀行、建設銀行該項收入增幅則分別接近30%、50%。

其中，投資收益是主要貢獻力量。2025年，建設銀行投資收益大增超129%，工商銀行投資收益增幅也接近55%，郵儲銀行、農業銀行該項收益增幅均接近40%，中國銀行投資收益也實現了近30%的增長。上述5家大行去年投資收益均在400億元以上，最高為工商銀行，接近633億元。

交通銀行投資收益規模相對較小，且整體表現欠佳，去年該項收益為244億元左右，同比下降接近10%，公允價值變動凈收益也下降近65%。對此，該行表示，主要是受市場利率波動等因素影響，債券及利率衍生工具相關損益同比減少。

如果從支出角度看，最近幾年，復雜經營環境下的撥備反哺作用在國有大行身上得到了充分體現。但隨著資產質量的結構性擔憂上升，各行傾向于進一步提高撥備覆蓋能力。

2025年，六大行結束了連續多年的撥備少計提，計提減值準備在去年增加了237.43億元，總額約5879億元?；仡檨砜?，2020年~2024年，六大行計提減值準備金額分別約為7895億元、7569億元、6844億元、6147億元、5641億元，其中，2023年同比降幅超過10%。

除農業銀行去年撥備繼續少計提39億元外，其余5家大行計提力度均有不同程度提升。其中，建設銀行、工商銀行減值準備同比多計提約124億元、82億元。郵儲銀行、交通銀行同比多計提規模分別在45億元、22億元左右。

業務管理費方面，去年六大行管理成本整體波動幅度不大，工商銀行、農業銀行成本收入比有小幅抬升，其他4家大行成本收入比有不同程度下降。2025年，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行成本收入比分別為28.05%、35.18%、27.84%、29.15%、29.3%，郵儲銀行因“自營+代理”模式等影響成本收入比更高，去年為62.1%。

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