近日，雞蛋價格在連續上漲后，出現回調走勢。究竟是什么原因導致這種局面呢？

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庫存已經回升

近期，蛋雞養殖利潤較高。根據鋼聯的數據，截至6月5日，單斤雞蛋盈利1.61元，環比增幅為45.05%，同比增幅為368.33%。養殖端積極購入雞苗，雞苗價格也持續上漲。據調研反饋，雞苗預定已經排到數月以后。截至6月5日，全國重點地區商品代蛋雞苗均價為4.01元／羽，環比上漲0.15元／羽，漲幅為3.89%，同比上漲0.25%。根據鋼聯5月對15家代表企業商品代雞苗銷量的監測統計，總銷量為4386萬羽，環比增加1.48%。

此外，養殖企業延遲淘汰老雞。截至6月5日，全國10個重點產區19個代表市場的老母雞出欄量為34.92萬只，環比減少0.31%，同比減少31.54%。本周，蛋雞平均出欄日齡為514天，環比提升0.19%。

供給偏緊問題緩解，雞蛋生產和流通環節庫存回升。截至6月9日，生產環節雞蛋庫存攀升至0.65天，流通環節雞蛋庫存攀升至0.82天。

圖為雞蛋流通環節庫存變化（單位：天）

梅雨季即將到來

由于梅雨帶的移動和大氣環流的調整，不同區域的入梅時間存在差異。此前有監測數據提到，部分區域入梅進程有偏早跡象，但綜合最新的主流預測，6月中旬（18日前后）是被廣泛確認的入梅關鍵時間窗口。

高溫高濕的氣候環境不利于雞蛋的儲存和運輸，容易導致雞蛋質量變差，如霉變、散黃。這會迫使貿易商采取“隨采隨用、維持低庫存”的策略，降低流通活躍度，從而對現貨價格形成壓制。

端午節備貨高峰已過

根據行業規律，傳統節日的需求提振強度排序為：中秋節＞春節＞端午節。雖然端午節提振力度不及中秋節，但在供給偏緊的背景下，邊際增量足以推升價格。節日前夕，食品加工企業，如咸鴨蛋、粽子生產企業，會提前進行原料采購。今年備貨節奏較往年略有提前，以至于6月上旬端午節備貨便進入尾聲。當前，端午節備貨對雞蛋價格的支撐減弱。

飼料主要原料價格偏弱

雞蛋成本包括飼料成本、雞苗成本、獸藥疫苗成本、人工水電煤費用、固定資產折舊等，其中飼料成本占比在70%~80%。飼料成本中，主要為玉米、豆粕、添加劑等，其中玉米添加比例在60%~65%、豆粕添加比例在20%~25%。

巴西大豆豐產已成定局，巴西國家食品供應公司等主流機構預估該國大豆產量達到1.8億噸。6月到8月，國內大豆月均到港量在1000萬噸以上。大豆供給寬松，豆粕價格趨弱。華北小麥預計在6月中下旬集中上市，今年因晚播和5月降雨，上市時間比往年推遲5~7天。據調研反饋，湖北產區5月中旬遭遇連陰雨，河南南部5月下旬的暴雨導致田間積水，上述地區小麥芽麥率有所提升，芽麥大部分將進入飼料生產環節。小麥與玉米同為能量飼料。芽麥大量進入飼料領域，可以減少玉米添加量。玉米因替代效應，價格偏弱運行。飼料主要原料價格偏弱，成本端對雞蛋價格的支撐減弱。

圖為雞蛋主產區發貨量變化（單位：噸）

綜合分析，庫存回升、需求高峰已過、飼料支撐減弱，短期內雞蛋價格上行高度受限。（作者單位：華安期貨）

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