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隨著A股上市公司一季報披露收官，券商機構的最新調倉路徑清晰浮現。

Wind數據顯示，截至3月31日，共有50家券商機構（含證券公司及其投資子公司、另類投資子公司等）出現在315家A股上市公司前十大流通股股東名單中，合計持倉市值超715億元（以一季度末收盤價計算）。

從券商一季度重倉股增持情況來看，有18只個股獲券商增持超100萬股。據此梳理券商配置邏輯，有三條主線較為清晰：

一是錨定“紅利防御”，加倉高股息確定性資產。如以“高分紅”“高股息率”著稱的出版龍頭中南傳媒，在一季度獲東吳證券增持1555.61萬股，成為一季度獲券商增持數量最多的重倉股。分紅穩定的核電龍頭中國廣核，也獲中信證券增持1321.40萬股。

二是順應“漲價邏輯”，押注資源周期股的業績彈性。在地緣沖突加劇、AI算力中心建設加快等預期下，券商積極挖掘石油化工、有色金屬等上游資源品的溢價空間。其中，有色金屬板塊標的宏達股份一季度獲申萬宏源增持380.20萬股，截至5月7日收盤該股年內漲幅達35.26%。國信證券增持148.13萬股的綜合能源股廣匯能源，股價年內漲幅也超25%。

三是看好“景氣上行”，掘金高端制造與左側反轉機會。券商對機械、電氣設備、汽車與零配件等高成長賽道的龍頭標的也保持關注。如煤礦智能化裝備龍頭天地科技在一季度獲國泰海通增持1246.53萬股；光伏組件龍頭阿特斯則獲國信證券增持705.05萬股。

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