新華財經北京6月11日電（張煜）債市周四（6月11日）偏弱整理，國債期貨主力普遍收跌，銀行間現券收益率多數上行；公開市場單日凈投放1885億元，資金面均衡偏松，資金利率低位持穩。

機構認為，與其關注短期擾動，不如逢低布局迎接債牛。隔夜利率的政策信號將會慢慢被市場接受，去年以來機構逃離超長端的情況也將逆轉。DR001還將回到1.2%，對應10Y利率預計下到1.6%的位置，30-10Y的利差還有壓縮空間， 全年可能能到2.0%。

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【行情跟蹤】

國債期貨收盤普遍下跌，30年期主力合約跌0.22%報112.95，10年期主力合約跌0.10%報108.765，5年期主力合約跌0.09%報106.095，2年期主力合約跌0.03%報102.532。

銀行間主要利率債收益率多數上行，7年期國債“26附息國債07”收益率上行1BP報1.595%，10年期國開債“26國開05”收益率上行0.55BP報1.8125%，10年期國債“26附息國債05”收益率上行0.3BP報1.752%。

中證轉債指數收盤上漲0.28%，報498.74點，成交金額859億元。奧飛轉債、航宇轉債、宙邦轉債、銀微轉債、皓元轉債漲幅居前，分別漲7.41%、7.10%、6.87%、6.53%、6.11%。冠中轉債、中貝轉債、京源轉債、瑞可轉債、潔美轉債跌幅居前，分別跌14.03%、7.65%、7.15%、6.69%、6.40%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間6月10日，美債收益率普遍上漲，2年期美債收益率漲2.5BP報4.145%，3年期美債收益率漲3BP報4.202%，5年期美債收益率漲3.4BP報4.28%，10年期美債收益率漲3.2BP報4.552%，30年期美債收益率漲2.9BP報5.03%。

亞洲市場方面，日債收益率漲跌不一，5年期日債收益率下行0.9BP報1.928%，10年期日債收益率下行0.2BP報2.683%，20年期日債收益率上行1.7BP報3.578%。

歐元區市場方面，當地時間6月10日，10年期法債收益率漲1.91BP報3.7324%，10年期德債收益率漲1.16BP報3.0677%，10年期意債收益率漲2.68BP報3.8542%。其他市場方面，10年期英債收益率漲3.2BP報4.945%。

【一級市場】

國開行1年、3年、5年、7年、10年期金融債中標收益率分別為1.2972%、1.3785%、1.5289%、1.6450%、1.7576%，全場倍數分別為10.17、3.85、4.63、4.68、4.18，邊際倍數分別為8.89、1.11、7.94、5.15、1.29。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，6月11日以固定利率、數量招標方式開展1885億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量1885億元，中標量1885億元。數據顯示，當日無逆回購到期，據此計算，單日凈投放1885億元。

資金面方面，Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行1.3BP報1.397%；7天期上行2.8BP報1.441%；14天期上行2.7BP報1.439%；1個月期上行0.3BP報1.396%。

【機構觀點】

中泰固收：市場短期過度關注資金面等靈活變量，忽視了“基本面”的變化。在信貸偏弱的前提下，資金充裕難以逆轉。近期公布的出口和通脹數據進一步支持債牛結構。除此之外，其他資產的高波反襯了債券在資產比價角度的價值。至少在二季度，債市看不到明顯利空。

華創投資：上周五以來DR001、DR007加權價格逐步抬升至1.4%附近，較五月下旬明顯上行。不過，結合央行此前“引導隔夜利率在政策利率水平附近運行”的表述，以及近日央行未通過官媒傳達收緊意圖來看，當前資金價格應當未偏離央行合意水平。市場之所以對資金面敏感，一方面是由于流動性仍處于由“寬松”轉向“均衡偏松”的過程中，而尚未穩定；另一方面或與季末月份銀行信貸沖量造成資金面擾動有關。

華泰固收：通脹基本度過讀數抬升最快的階段，市場明顯更關注驅動因素，經濟的K型分化更為明顯，內需短期走勢有一定壓力，融資需求處于新舊動能切換期，當前債市核心矛盾仍是“做多慣性遇上低賠率”，短期關注海外加息預期和股市波動，債市走勢或更偏糾結。操作上，10年國債在1.7%位置賠率不佳、勝率一般，短期若接近1.8%博弈價值增加，1.9%或是年內上限。

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